SPEZIALBERICHT: Silberabbaukosten

Vor mehr als einer Woche habe ich diesen kryptischen Tweet veröffentlicht. Obwohl er sich auf Gold bezog, lässt sich dasselbe auf jede andere physische Ware anwenden. Dies gilt jedoch insbesondere für Metalle wie Kupfer oder Silber.

Der #Goldpreis wird durch eine starke Nachfrage gestützt, nicht durch ein begrenztes Angebot.

Denken Sie einen Moment darüber nach.

Ich werde die Implikationen in der nächsten Forschungsarbeit erläutern.#GC_F $GLD $GDX $GDXJ $NUGT $DUST https://t.co/7uNjJsEbpj

— SpreadCharts.com (@SpreadChartsCom) 10. März 2023

Angebot vs. Nachfrage für Silber

Der entscheidende Punkt ist, dass industrielle Anwendungsfälle für Metalle äußerst komplexe Prozesse beinhalten, die von Natur aus schwer zu verstehen und vorherzusagen sind.

Ich erinnere mich lebhaft an die Einstellung gegenüber Silber zu Beginn des vorherigen Jahrzehnts, nach der globalen Finanzkrise. Umfassende Forschungsberichte renommierter Institutionen prognostizierten eine explosionsartige Zunahme der Nachfrage nach Silber, die von Hightech-Anwendungen wie Batterien, Nanotechnologie und der Elektrifizierung im Allgemeinen ausgehen sollte.

Doch nichts davon hat sich wirklich materialisiert. Gewiss, die Nachfrage nach Silber ist im Laufe der Jahre allmählich gestiegen. Aber es war sehr graduell. All diese klug klingenden Prognosen erwiesen sich als falsch, da keine explosionsartige Zunahme der Nachfrage tatsächlich eintrat.

Abgesehen davon, dass die komplexen Anwendungsfälle der Nachfrage nicht verstanden wurden, vergaßen die Analysten, dass Technologie ein zweischneidiges Schwert ist. Während einige Anwendungen zu einer Steigerung der Nachfrage nach Silber führten, resultierten andere technologische Durchbrüche in einer höheren Effizienz, die wesentlich weniger Edelmetall erforderte als ursprünglich geschätzt.

Die Angebotsseite hingegen erscheint weitaus unkomplizierter. Neues Metall kann vorwiegend aus dem Bergbau gewonnen werden. Und während der Silberabbau kein triviales Unterfangen ist, ist er weitaus leichter zu verstehen und einzuschätzen als einige Hightech-Anwendungsfälle der Nachfrage. Darüber hinaus kann sich die Nachfrage relativ schnell ändern, das Angebot jedoch nicht. Der Bau einer neuen Mine dauert mindestens 5 Jahre.

Wenn ich also auf meinen ursprünglichen Tweet zurückkomme, finde ich Handelsstrategien, die auf einem Angebotsszenario basieren, wesentlich erfolgreicher als Hypothesen, die sich auf Veränderungen in der Nachfrage konzentrieren.

Silberabbaukosten

Doch wie hängt das mit den Silberabbaukosten zusammen? Nun, die absolut besten Gelegenheiten ergeben sich, wenn der Silberpreis so tief fällt, dass er beginnt, das Angebot zu beeinflussen. Die Schätzung der Abbaukosten der primären Silberproduzenten kann sich als immens wertvoll erweisen.

Wir bevorzugen es, die sogenannten All-in Sustaining Costs (AISC) zu beobachten, die nicht nur die direkt mit dem Bergbaubetrieb verbundenen Ausgaben beinhalten, sondern auch indirekte Kosten wie Exploration, Kapitalaufwendungen zur Aufrechterhaltung des aktuellen Produktionsniveaus und Rekultivierungskosten. Wie der Name schon sagt, bestimmt der AISC das Preisniveau, bei dem der Bergbaubetrieb langfristig nachhaltig ist.

Zurück zum Mai 2022

Lassen Sie uns zum Mai des letzten Jahres zurückkehren. Silber wurde nahe 22 $ gehandelt, #silversqueeze war auf Twitter im Trend, und jedermann war absolut sicher, dass Silber im Sommer über 30 $ steigen würde.

Nun, jedermann außer uns. Wir nutzten die Leistungsfähigkeit der SpreadCharts App, um korrekt mehr Abwärtspotenzial auf mittlere Sicht einzuschätzen. Und noch wichtiger, wir führten eine schnelle Analyse der All-in Sustaining Costs der primären Silberproduzenten durch, um das Abwärtspotenzial auf einen Bereich zwischen 15 $ und 20 $ zu schätzen.

Hier ist der Beweis, da wir die alte Videoanalyse für alle zugänglich machen.

Aktuelle Silberabbaukosten

Heute veröffentlichen wir eine Folgeanalyse. Aber es wird keine einfache, grobe Schätzung wie im letzten Jahr sein. Diesmal habe ich manuell alle Daten für die prominentesten primären Silberproduzenten aggregiert und eine fundierte statistische Analyse durchgeführt, die genauere Preisniveaus aufzeigt.

Diese Preisniveaus stellen für die Bergbauunternehmen Schmerzgrenzen dar und werden voraussichtlich eine robuste, langfristige Unterstützung für den Silberpreis bilden.

Die Aggregation der historischen Daten war ein sehr zeitaufwändiger Prozess. Das manuelle Aufschreiben war tatsächlich der einfachste Teil. Das Problem besteht darin, dass AISC keine GAAP-konforme Kennzahl ist. Jedes Unternehmen kann leicht abweichende Daten berichten. Manchmal ändern die Unternehmen sogar die Art und Weise, wie sie AISC berechnen, und veröffentlichen revidierte Daten. Ich musste die Buchhaltungsdetails in den historischen Quartalsberichten für jedes Unternehmen gründlich studieren und entscheiden, welche Daten ich in die Statistik einbeziehen kann. In einigen Fällen musste ich mit den Daten auf Basis einzelner Minen arbeiten.

Doch hier die erfreuliche Nachricht: Sie müssen sich nicht dieser mehrwöchigen, ermüdenden Unternehmung unterziehen. Nutzer der Premium-Version von SpreadCharts können die aufbereiteten Daten in unserer neuesten Videoanalyse betrachten. Wir haben zudem die Trends in den Daten analysiert und Ihnen in einfachen Worten erläutert. Genießen Sie es!