¡Día de la Liberación!

Los aranceles son, sin duda, la parte más insensata de la agenda de Trump. Si bien el objetivo tiene perfecto sentido, las herramientas que ha seleccionado no lo tienen. La mejor manera de impulsar la manufactura estadounidense es probablemente mediante inversiones y subsidios específicos. No se trata de destruir el sistema, sino de explotarlo estratégicamente — tomemos una lección de los chinos.

No cabe duda de que el anuncio de ayer fue un desastre. Los aranceles recíprocos fueron mucho más allá de lo que la economía global puede soportar sin provocar una recesión. La verdadera cuestión es si Trump pretende utilizar esto como una táctica de negociación o si realmente lo dice en serio. Históricamente, siempre ha dado dos pasos adelante y uno atrás — exagerando primero para empujar a la otra parte a un acuerdo que brinde un alivio temporal, ocultando el hecho de que el nuevo equilibrio es materialmente peor que antes.

Esta esperanza de un acuerdo rápido es la única razón por la que los mercados se están manteniendo tan bien. La venta masiva ha sido bastante ordenada hasta ahora. ¿Cómo detectar cuando la situación realmente se agrave?

En mi opinión, se volverá evidente cuando una crisis de liquidez desencadene liquidaciones forzosas. Reconocerá esto fácilmente cuando el Dólar comience a dispararse mientras las acciones continúan cayendo. Expliqué este escenario en un artículo reciente.

Pero, ¿qué hay de las buenas noticias?

Todos se están enfocando en cuán estúpidamente están estructurados los aranceles. En lugar de cálculos lógicos, la administración Trump estableció aranceles basados en el déficit comercial de cada nación dividido por las exportaciones de esa nación a los EE.UU. En lugar de quejarse de lo injusto que es esto, la gente debería darse cuenta de que esto lo hace más fácil de resolver. No hay necesidad de nueva legislación ni de negociaciones prolongadas con grupos de presión empresariales o sindicatos nacionales. Simplemente elimine el déficit comercial con los EE.UU. comprando más bienes estadounidenses, como armas o energía. La estructura arancelaria muestra claramente lo que Trump realmente busca — recuerde su acuerdo de primer mandato con China. Aunque no es factible para todos los países, esto proporciona un camino claro hacia adelante.

A pesar del consenso sobre la imprevisibilidad del mercado debido a Trump, esto no es realmente el caso. Los datos continúan funcionando notablemente bien, lo cual es una gran noticia. Por ejemplo, aconsejamos no entrar en pánico en nuestra Perspectiva Macro Trimestral el fin de semana pasado, y de hecho, el S&P 500 posteriormente se recuperó 200 puntos.

Sin embargo, como les advertí en X, los datos no confirmaron el repunte.

Esperamos que esto les haya ayudado a evitar grandes pérdidas. El mercado sigue siendo predecible, y eso es excelente.

No estoy seguro de lo que vendrá a continuación, ya que prefiero esperar los datos antes de decidir. Pero parece haber poco para frenar la venta masiva actual, con el primer soporte en 5400 y el principal alrededor de 5200 para el S&P 500. Sin embargo, esta información tiene poco valor, ya que un niño de 5 años con un crayón podría hacer esto.

Intentar atrapar un cuchillo que cae es una mala estrategia dado el impulso negativo. Personalmente, continuaré apegándome a mi estrategia, esperando la confirmación de los datos antes de adoptar una posición larga.

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