RAPPORTO SPECIALE: Costi di estrazione dell’argento

Più di una settimana fa, ho postato questo tweet criptico. Anche se parlava dell’oro, la stessa cosa può essere applicata a qualsiasi altra materia prima fisica. Ma è particolarmente vero per metalli come il rame o l’argento.

#Gold il prezzo è sostenuto da una forte domanda, non da un’offerta limitata.

Pensaci un attimo.

Spiegherò le sue implicazioni nel prossimo pezzo di ricerca.#GC_F $GLD $GDX $GDXJ $NUGT $DUST https://t.co/7uNjJsEbpj

— SpreadCharts.com (@SpreadChartsCom) 10 marzo 2023

Offerta vs. domanda di argento

Il punto è che gli usi industriali dei metalli coinvolgono processi piuttosto complessi che sono intrinsecamente difficili da capire e prevedere.

Mi ricordo vividamente l’atteggiamento verso l’argento all’inizio del decennio precedente, dopo la crisi finanziaria globale. Ricerche approfondite di rinomate istituzioni prevedevano un’esplosione della domanda di argento proveniente da applicazioni hi-tech come batterie, nanotecnologie ed elettrificazione in generale.

Eppure, niente di tutto ciò si è davvero concretizzato. Certo, la domanda di argento è andata alla deriva verso l’alto nel corso degli anni. Ma è stato molto graduale. Tutte queste previsioni che suonavano intelligenti erano sbagliate, dato che nessuna esplosione della domanda è realmente avvenuta.

Oltre a non comprendere i complessi casi d’uso della domanda, gli analisti hanno dimenticato che la tecnologia è un’arma a doppio taglio. Mentre alcune applicazioni hanno portato a un aumento della domanda di argento, altre scoperte tecnologiche hanno portato a una maggiore efficienza, richiedendo molto meno metallo prezioso di quanto originariamente stimato.

Il lato dell’offerta, d’altra parte, sembra molto più semplice. Il nuovo metallo può provenire principalmente dall’estrazione. E mentre l’estrazione dell’argento non è un’impresa banale, è molto più facile da capire e stimare rispetto ad alcuni casi d’uso della domanda ad alta tecnologia. Inoltre, la domanda può cambiare abbastanza rapidamente, ma l’offerta no. La costruzione di una nuova miniera richiede almeno 5 anni.

Quindi quando torno al mio tweet originale, trovo le strategie di trading costruite attorno a uno scenario di offerta molto più di successo rispetto alle ipotesi incentrate sui cambiamenti della domanda.

Costi di estrazione dell’argento

Ma come è correlato ai costi di estrazione dell’argento? Beh, le opportunità assolutamente migliori emergono quando il prezzo dell’argento scende così tanto che inizia a influenzare l’offerta. Stimare i costi di estrazione dei principali produttori di argento può rivelarsi immensamente prezioso.

Preferiamo osservare i cosiddetti costi di sostentamento totali (AISC) che includono non solo le spese direttamente associate all’operazione di estrazione, ma anche i costi indiretti come l’esplorazione, le spese in conto capitale per mantenere gli attuali livelli di produzione e le spese di bonifica. Come suggerisce il nome, l’AISC determina il livello di prezzo a cui l’operazione di estrazione è sostenibile nel lungo termine.

Torniamo a maggio 2022

Torniamo a maggio dell’anno scorso. L’argento veniva scambiato vicino ai 22$, #silversqueeze era di tendenza su Twitter, e tutti erano assolutamente certi che l’argento sarebbe andato sopra i 30$ in estate.

Beh, tutti tranne noi. Abbiamo usato il potere dell’app SpreadCharts per stimare correttamente un ulteriore ribasso nel medio termine. E cosa più importante, abbiamo fatto una rapida analisi dei costi di sostentamento totali dei principali produttori di argento per stimare il ribasso tra 15$ e 20$.

Ecco la prova, mentre stiamo sbloccando la vecchia analisi video per tutti da vedere.

Attuali costi di estrazione dell’argento

Oggi, stiamo rilasciando un’analisi di follow-up. Ma non sarà una stima semplice e grezza come l’anno scorso. Questa volta, ho aggregato manualmente tutti i dati per i più importanti produttori primari di argento e ho fatto un’analisi statistica appropriata, rivelando livelli di prezzo più esatti.

Questi livelli di prezzo agiranno come punti di dolore per i minatori e molto probabilmente offriranno un forte supporto a lungo termine per il prezzo dell’argento.

Aggregare i dati storici è stato un processo che ha richiesto molto tempo. Scriverli manualmente è stata in realtà la parte più facile. Il problema è che l’AISC non è una metrica conforme ai GAAP. Ogni azienda può riportare dati leggermente diversi. A volte le aziende cambiano persino il modo in cui calcolano l’AISC e emettono alcuni dati rivisti. Ho dovuto studiare attentamente i dettagli contabili nei rapporti trimestrali storici per ogni azienda e decidere quali dati potevo includere nelle statistiche. In alcuni casi, ho dovuto lavorare con i dati su base di singola miniera.

Ma ecco la bella notizia: non devi sottoporti a questa noiosa impresa di settimane. Gli utenti della versione premium di SpreadCharts possono guardare i dati elaborati nel nostro ultimo video di analisi. Abbiamo anche analizzato le tendenze nei dati e te le abbiamo spiegate in termini semplici. Buona visione!