Den osvobození!

Cla jsou pravděpodobně tou nejhloupější částí Trumpovy agendy. Ano, jejich cíl dává naprostý smysl, avšak nástroje, které k jeho dosažení zvolil, už nikoliv. Nejlepším způsobem, jak nastartovat americkou výrobu, by byly cílené investice a dotace. Nejde o to systém spálit, ale strategicky jej využít — vezměte si příklad z Číny.

Není pochyb o tom, že včerejší oznámení bylo naprostou katastrofou. Reciproční cla šla daleko za hranici toho, co globální ekonomika unese, aniž by sklouzla do recese. Skutečnou otázkou je, zda to Trump používá jen jako vyjednávací taktiku, nebo to myslí vážně. V minulosti vždy postupoval dvěma kroky vpřed a jedním vzad — nejprve vše nadsadil, aby druhou stranu dotlačil k dohodě, jež přinese dočasnou úlevu, a přitom nové rovnovážné podmínky budou reálně horší než ty původní.

Tato naděje na rychlou dohodu je jediným důvodem, proč trhy nepostihly ještě větší propady – výprodej je zatím poměrně mírný. Jak ale poznat, že opravdu nastal průšvih?

Podle mne to bude zřejmé, až likviditní krize spustí nucené likvidace. Poznáte to velmi snadno — dolar vystřelí vzhůru, zatímco akcie budou dál klesat. Tento scénář jsem již popsal v nedávném článku.

A co dobré zprávy?

Všichni se soustředí na to, jak hloupě jsou cla nastavena. Místo logických výpočtů stanovila Trumpova administrativa cla podle podílu obchodního deficitu každé země na jejím vývozu do USA. Místo stížností, jak je to neférové, by si lidé měli uvědomit, že právě to usnadňuje řešení. Není třeba nové legislativy ani zdlouhavého vyjednávání s domácími lobbisty či odbory. Stačí smazat obchodní deficit s USA většími nákupy amerického zboží, například zbraní nebo energie. Struktura cel jasně ukazuje, oč Trumpovi skutečně jde — vzpomeňte na jeho první dohodu s Čínou. I když to není proveditelné pro všechny země, ukazuje to jasnou cestu vpřed.

Přestože panuje shoda, že trhy jsou kvůli Trumpovi nevyzpytatelné, ve skutečnosti tomu tak není. Data fungují překvapivě dobře, což je pro nás skvělá zpráva. Například jsme v našem Quarterly Macro Outlooku o víkendu varovali před panikou a index S&P 500 poté vzrostl o 200 bodů.

Nicméně, jak jsem vás varoval na X, data toto růstové rally nepotvrdila.

Doufáme, že vám to pomohlo vyhnout se velkým ztrátám. Trh je nadále předvídatelný, a to je skvělé.

Nevím, co přijde dál; raději čekám na data, než se rozhodnu. Zdá se ale, že současný výprodej nic moc nebrzdí a první podpora leží na 5400 a hlavní kolem 5200 bodů na S&P 500. Tato informace má ovšem malou hodnotu, protože totéž zvládne nakreslit i pětileté dítě pastelkou.

Chytat padající nůž je při negativním momentu špatná strategie. Osobně budu dál držet svou strategii a do long pozice vstoupím teprve po potvrzení dat.

Prémioví uživatelé obdrží speciální e-mailové upozornění, pokud data a mé modely takový signál vygenerují.