Klid na zrninách dnes zřejmě skončí

Už od loňského podzimu panuje na zrninách klid. Po americké sklizni je to obvyklý jev. Počasí totiž přestane mít na cenu vliv a pokud se nějak nezdramatizuje situace v Jižní Americe, tak jediné co výrazňeji ovlivňuje cenu je změna poptávky, resp. export. Za poslední 2 měsíce se ale cenové pohyby zmenšily nebývalým způsobem a to i v historickém srovnání. Na těchto trzích se prakticky nic neděje. Přesvědčte se sami:

Co způsobilo, že se volatilita na těchto trzích zcela vytratila? Důvody jsou podle mého názoru 3:

• Dohoda mezi USA a Čínou na G20 – na okraji meetingu zemí G20 v Argentině na přelomu listopadu a prosince 2018 došlo k dojednání dočasného příměří v obchodní válce mezi USA a Čínou. Z hlediska zrnin bylo klíčové obnovení exportu z USA, což mělo dopad především na sóju. Hlavně ale došlo k potlačení obav z nejčernějích scénařů, pokud jde o eskalaci napětí v obchodních vztazích mezi dvěma největšími ekonomikami na světě. To vedlo logicky k poklesu volatility, protože zrniny přestaly divoce reagovat na každý Trumpův tweet o vztazích s Čínou.

 

• Efekt Vánoc – přes svátky na trzích vysychá likvidita a cenové pohyby se zmenšují. Tato sváteční nálada někdy působí celou druhou polovinu prosince. Nicméně tento efekt je časově omezený a příčina letargie na zrninách od začátku nového roku je jiná.

 

• Uzavření vládních úřadů v USA – tohle byl podle mě hlavní důvod vymizení volatility po novém roce až do současnosti. V důsledku uzavření vládních úřadů se přestala publikovat data Commitments of Traders. To ovlivnilo chování mnohých obchodníků, kteří najednou ztratili důležitou informaci o stavu trhu. Rostoucí nejistota vede k neochotě otevírat na trhu větší pozice. Obchodníci se jednoduše drželi zpátky a to jistě přispělo k utlumení cenových pohybů. Kromě toho jsme přišli také o reporty ministerstva zemědělství, na které také dopadlo omezení jeho činnosti. Důležitý lednový WASDE report nebyl vydán a kromě COTu jsme tak neměli ani pořádné fundamentální informace.

Proč se tedy domnívám, že na trhy se zrninami se ode dneška začne volatilita vracet a cenové pohyby budou výraznější?

• Příměří v obchodní válce mezi USA a Čínou má vypršet 1. března 2019. Do té doby by se obě strany měly dohodnout na trvalejším řešení. Zatím ale nemáme žádné konkrétní důkazy, že se tak stane. Ať už to dopadne jakkoliv, už jenom blížící se deadline bude zvyšovat nervozitu na trzích a zrniny zřejmě opět začnou být více citlivé na spekulace ohledně probíhajících jednání. Krásným příkladem byla včerejší informace, že presidenti obou zemí se do 1. března pravděpodobně nesejdou, což poslalo ceny zrnin dolů.

 

• Vládní úřady v USA jsou už 2 týdny opět v provozu. Čerstvých COT dat jsme se ale zatím nedočkali, důvody jsem vysvětlil v minulém článku. Ministerstvo zemědělství se s tím ale tolik nepáře a právě dnes bude zveřejněn velmi důležitý WASDE report. Kromě pravidelného únorového reportu by měl obsahovat i lednová data. Můžete jej najít na této stránce v 6 hodin večer našeho času. Po dlouhé době se dočkáme důležitých odhadů nabídky i poptávky a to může cenami zrnin silně pohnout. Mějte toto riziko na paměti, pokud držíte pozice nejen na zrninách, ale také na masech, bavlně nebo cukru.

Čerstvá data z WASDE reportu a jejich dopad na zrniny určitě probereme v pondělním Spreadovém reportu pro prémiové předplatitele.

P.S.

Právě na téma zrnin měla Elena tento týden webinář. Zaměřila se především na komoditní spready a vysvětlila, proč právě na zrninách se dají obchodovat vcelku konzervativní strategie vhodné i pro menší účty. Záznam můžete shlédnout zde: