Cena zlata padá

Všichni jste viděli propad na zlatě v posledních pár dnech. Nadělal dost “technických” škod a mnoho obchodníků začalo zpochybňovat udržitelnost stávajícího uptrendu, alespoň v krátkodobém horizontu. Rozhodli jsme se proto dát dokupy sérii grafů, ne proto že vám dají jasnou odpověď, nýbrž proto že vám pomohou odfiltrovat šum a vyzdvihnout to podstatné. A možná to bude právě pár podstatných detailů, které rozhodnou o tom, kam se zlato vydá.

Nezapomeňte ovšem, že tento článek je o krátkodobém až střednědobém výhledu. Dlouhodobě zůstáváme bullish na zlato, ostatně to jsme už od roku 2018, jak se můžete přesvědčit sami ve starších prémiových videoanalýzách.

Bearish analýzy

Začněme s grafy, které nevypadají pro zlato moc dobře a spíše ukazují na další pokles ceny. Je zřejmé, že nedávný breakout byl falešný. Jsme zpátky ve vlajkové formaci, která určuje cenu zlata od srpna minulého roku. Každý falešný breakout je pochopitelně bearish a retest spodní přímky této vlajky se zdá být velmi pravděpodobný. Lehce pod ní se nachází také důležitý support na $1680.

A nejde pouze o zlato. Stříbro také předvedlo falešný break vzhůru, což ukazuje minimálně na další test supportu na $22.

Když už jsme u stříbra, důležitý poměr zlato/stříbro (stříbro/zlato na grafu) vytvořil dvojitý vrchol. Další oslabení na tomto poměru by bylo nepříznivé pro všechny drahé kovy.

Sentiment a rozložení pozic na trhu jsou velmi důležité indikátory. Není lepšího ukazatele sentimentu na zlatě nežli dat Commitments of Traders, vydávaných CFTC. COT index velkých spekulantů je neutrální, zatímco zajišťovatelé jsou bearish. To není pro zlato moc dobré.

To samé platí i pro stříbro.

A konečně poměr mezi zlatem a akciemi, vyjádřenými futures na index S&P 500, ukazuje na jasný breakdown. To naznačuje, že peníze proudí do rizikovějších aktiv, jako jsou akcie.

 

Bullish analýzy

Konflikt mezi daty/indikátory/názory je na trhu přítomen prakticky vždy. Tato situace není vyjímkou. Začněme s technickou analýzou. Přestože není pochyb o nepovedeném breakoutu z vlajkové formace, možná že cena pouze testuje předchozí breakout. Je to pouze náhoda, že se propad zastavil v oblasti, kde se sbíhají znázorněné opačné trendové přímky?

Ještě zřetelnější je to na stříbře.

Cena zlata navíc závisí na tom, koho se zeptáte. Například obchodníky v Evropě bude více zajímat cena v eurech místo v dolarech. A na zlatě v eurech nedošlo k žádnému falešnému breaku. Cena nyní testuje spodní hranu konsolidace.

Stříbro v eurech také vypadá dobře – vidíme náznak breaku vzhůru a následného retestu (pokud bude úspěšný).

Nezapomeňme také na poměr stříbro/zlato. I zde nalezneme alternativní pohled. Křivka se stále nachází uvnitř formace rostoucího trojúhelníku, po níž obvykle následuje break vzhůru. Spodní trendline ale musí vydržet.

Pokud jde o nepříznivá COT data, stačí se podívat blíže a nalezneme nesoulad mezi net pozicemi a COT indexem pozic. Net pozice nejsou ani zdaleka tak bearish, spíše neutrální. Přestože rozložení stávajících pozic zajištovatelů je bezesporu bearish, open interest poměrně rychle spadl s tím jak se mnoho těžařů přestává zajišťovat v tak velké míře jako dřív. A to už zas tak nepříznivě pro zlato nezní.

A co breakdown na poměru zlato/S&P500? Když si graf trochu odzoomujete, najednou začne cenová akce připomínat konstruktivní formaci padající klín, která je obvykle bullish.

Pokud odzoomujete zcela, uvidíte jak podhodnocené zlato ve skutečnosti je vůči americkým akciím.

Když už jsme u intermarket poměrů, často se vyplatí sledovat Švýcarský frank, který se také chová jako bezpečné aktivum, podobně jak zlato. Vidíme, že frank střednědobě trenduje vzhůru, zatímco zlato spíše dolů. I ten poslední výprodej byl na franku mnohem mírnější.

Pokračujme v cross-market analýze. Akcie těžařů se zpravidla hýbou stejným stejným směrem jak samotné kovy. Díky vyšší betě bývají citlivější na případnou změnu sentimentu. Zatímco zlato a stříbro provedly break směrem dolů, akcie těžařů nic takového nepředvedly. To je velmi překvapivé. Možná to doženou nadcházející týden a nebo nám posílají určitý signál.

 

Závěr

Jak bullish, tak bearish analýzy vypadají velmi přesvědčivě. Třeba to nakonec rozhodne Americký dolar. Tento trh je silně přeprodaný a navíc blízko supportu. Obrat na dolaru by pro drahé kovy byl pravděpodobně nepříznivý.

Problém je, že dolar je přeprodaný a blízko nějakého supportu už od června loňského roku…a stále padá. Růstová korekce samozřejmě přijde, je to pouze otázka času. Ale právě ono přesné načasování je obtížné. Může to trvat další týdny nebo i pár měsíců. Rostoucí výnosy vládních dluhopisů zlatu také nepomáhají, přestože reálné výnosy prakticky nerostou kvůli rostoucím inflačním očekáváním.

Zde je náš závěr: Nevíme kam se zlato vydá v krátkodobém horizontu. Víme ale co sledovat, abychom to zjistili. Nedávná cenová akce je bearish. Všechny bullish argumenty jsou platné, ale mnoho z nich takříkajíc visí na vlásku…technika, těžaři i cross-market situace. Pokud má bullish scénář vyjít a zlato se podívat na $2000 a neklesnout předtím na $1680, musíme být velmi brzy svědky cenového růstu, ideálně během následujících dnů. Nikoliv konsolidace! Trh může zkonsolidovat, ale ne na stávající úrovni pod $1850. To by bylo bearish.

Konstruktivní scénář závisí na rychlém odrazu ceny zlata směrem vzhůru a teprve poté případné krátké konsolidaci okolo $1900. V opačném případě bude zlato zřejmě dále padat.

Nicméně jedná se o náš subjektivní pohled na trh. Pokud vás zajímá pohled bez emocí a předsudků, musíme vás upozornit na validní signál podle umělé inteligence na SpreadCharts, který se na zlatě objevil.

Signály a další skvělé funkce jsou součástí našeho premium předplatného.

📈New trading signals📈 have been added to https://t.co/j2kBYXIYSv

We like signal on 🐄#Cattle🐄 and maybe the risky one on 🍫#Cocoa🍫. Don't forget to check the valid signal on 🪙#Gold🪙 and watch the weak signal on 🔥#NatGas🔥.#GC_F $GLD $GDX #NG_F $UNG #LE_F $COW #CC_F $NIB pic.twitter.com/VrLLBz2clR

— SpreadCharts.com (@SpreadChartsCom) January 9, 2021