Analýza kukuřice

Obdrželi jsme řadu dotazů na situaci na trhu s kukuřicí. Není divu, kukuřice je nejlikvidnější trh mezi zrninami a je také velmi populární pro spreadové obchodníky. Proto ho spousta lidí pozorně sleduje.

Začněme s technickou analýzou. Cena se blíží k rezistenci na $4.50. Nicméně to nemusí být bezprostředně bearish. Zaprvé, nejde o ostré rozhraní, ale spíše širokou oblast rezistence. Cena může klidně krátkodobě přestřelit někam na 480c a teprvé poté zkorigovat. Zadruhé, je čím dál více zřejmé, že komodity (a nejenom ty zemědělské) vstoupily do nového rostoucího trendu. Přestože jsme stále v počáteční fázi tohoto bull marketu, kdy trend ještě není tak silný, spekulovat proti němu nemusí být z dlouhodobého pohledu příliš moudré. Na druhé straně, korekce jsou běžnou součástí jakéhokoliv uptrendu a někdy mohou být i poměrně výrazné.

Pokud je něco jednoznačně bearish, tak je to sentiment, v tomto případě měřený COT indexem pozic. Zajišťovatelé jsou silně net short, zatímco velcí spekulanti extrémně net long. To je neudržitelná situace a cenová korekce je jen otázkou času.

Občas je dobrý nápad podívat se nejen na pozice, ale také na počty obchodníků. Zde je COT traders index, který jednoznačně potvrzuje závěry z analýzy pozic.

Zběžně se podívejme také na sezonalitu, která je pro kukuřici příznivá od začátku prosince. Sezónní křivky rostou, což je potvrzeno také statistikou podle měsíců. Nezapomínejte ovšem, že sezonalita může snadno selhat a proto není radno se na ni příliš spoléhat. Letní období zrovna na kukuřici je toho krásným příkladem. Byly to z heldiska sezónnosti nepříznivé měsíce, ale cena kukuřice tento trend zcela ignorovala. Pohybovala se do strany nebo dokonce rostla.

Ale neuvažujte jednorozměrně. U komodit musíte brát v potaz dynamiku křivky term structure, nikoliv pouze jednoho kontraktu. Zde vidíte blízkou část term structure na kukuřici spolu s tím jak tato křivka vypadala před měsícem. Přestože ceny jsou výše napříč term structure, sklon křivky se zvýšil. To je překvapivé, protože rostoucí strmost křivky (nárůst contanga) je zpravidla bearish signál.

Přestože contango mírně narostlo, ani zdaleka není na extrému a má ještě spoustu prostoru pro další růst. To je vidět při porovnání sklonu stávající modré křivky s 15-letou průměrnou term structure v tomto období.

Pokud se vám 15 let zdá jako malý statistický vzorek, podívejte se na 50-letou distribuci contanga mezi prvním a posledním měsícem sklizně v USA. Contango je nyní na první pohled slabé a nachází se blízko levého zeleného okraje (5-tý percentil).

Počínající slabost trhu je zpravidla (ale ne vždy) patrná nejprve na interdelivery spreadech. Nejinak to tomu i nyní. Vidíme zde jasnou divergenci mezi bull spready a cenou podkladové komodity.

Bear spready byly očividně lepším způsobem jak tuto příležitost uchopit. Někdy ale může být těžké včas odhalit ten správný spread mezi bezpočtem kombinací spreadů na kukuřici a dalších komoditách. Naštěstí naše umělá inteligence vydala validní signál na tento bear spread již v půlce října, takže vám nic neuniklo.

A co shortovat samotnou kukuřici? Vypadá to jako dobrá příležitost. Ale je to skutečně skvělá příležitost? Pravděpodobně nikoliv. Hlavním nedostatkem je protitrendová povaha této spekulace a fakt, že se kukuřice nachází v začínajícím dlouhodobém bull marketu. Přesto se správným risk managementem to pravděpodobně bude zisková záležitost pro mnoho obchodníků.

Vidíme ale daleko lepší příležitosti v sektoru energetiky, nebo například intermarket strategie, které jsem vám odhalili před více než týdnem.

A new research video is on https://t.co/j2kBYXIYSv📊

We found two intermarket strategies that are known for making money even during difficult times. The first opportunity is among the soft commodities, while the second one is in meats.#OJ_F #SB_F $CANE $SGG #HE_F #LE_F $COW pic.twitter.com/s6cYAU5M1J

— SpreadCharts.com (@SpreadChartsCom) November 16, 2020

Tyto strategie jsou dostupné prémiovým uživatelům v Research sekci aplikace SpreadCharts. Získejte přístup přímo v aplikaci a nebo na našem webu, pokud chcete získat náskok před ostatními.